Investing.com — S&P Global Ratings, Çarşamba günü borç alıcısı PRA Group Inc.’in kredi görünümünü durağandan negatife revize ederken, şirketin ’BB’ kredi notunu teyit etti.
Derecelendirme kuruluşu, PRA Group’un yüksek kaldıraç oranını gerekçe gösterdi. S&P Global Ratings’e göre düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 2024 yıl sonu ve 2025’in ilk çeyreği boyunca 5,0x’in üzerinde kalacak.
PRA Group, 2024’ten bu yana alım hacmini artırdı. Şirket, sorunlu borç piyasasındaki güçlü arz ve uygun fiyatlandırmadan yararlandı. Şirket 2024’te yaklaşık 1,4 milyar dolarlık tahsili gecikmiş alacak (TGA) satın aldı. Bu, tarihindeki en yüksek yıllık alım hacmini işaret ediyor.
Bu agresif satın alma stratejisi, ABD ve Avrupa’daki yüksek kredi kartı seviyeleri ve zarar kayıtları ortamında gerçekleşti. Bu durum, güçlü arz ve 1,95x’i aşan cazip fiyatlandırma çarpanlarıyla elverişli bir ortam yarattı. Bu dönemde birkaç büyük rakip de portföy yatırımlarından çekildi.
Maliyet yönetimi çabalarına rağmen, PRA geçen yıl S&P Global Ratings’e göre düzeltilmiş borç/FAVÖK oranını yaklaşık 5,4x seviyesinde tuttu. Bu yüksek kaldıraç, beklenen tahsilatların düşmesinden kaynaklanan 2023’teki net zararı takip ediyor.
2023’ün ilk çeyreğinde PRA, temel Kuzey Amerika vintage’larından birinin düşük performansı nedeniyle beklenen tahsilatlarını revize etti. Bu durum kaldıracın 2022’deki 4,1x’ten 5,4x’e yükselmesine neden oldu.
S&P, PRA’nın 2025’te maliyet yönetimine ve nakit tahsilatlarına odaklanmasını bekliyor. Derecelendirme kuruluşu, şirketin 2025’te 5,0x’in üzerinde bir kaldıraçla faaliyet göstereceğini öngörüyor. Ardından 2026’dan itibaren, özellikle yasal kanaldan nakit tahsilatlar iyileştikçe kaldıraç oranı kademeli olarak düşecek.
Derecelendirme kuruluşu, düzeltilmiş borç/FAVÖK oranının 5,0x’in üzerinde kalması durumunda PRA’nın notlarını düşürebileceğini belirtti. Bu durum, beklenenden düşük nakit tahsilatları veya kaldıraç azaltma pahasına devam eden agresif portföy alımlarından kaynaklanabilir.
S&P, PRA’nın kaldıracı tutarlı bir şekilde 5,0x’in altında tutması ve kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamak için yeterli likiditeyi sürdürmesi halinde görünümü tekrar durağana çevirebilir.
Negatif görünüme rağmen S&P, PRA’nın lider pazar konumunu, coğrafi çeşitliliğini, yeterli likidite profilini ve yakın vadeli refinansman riskinin olmamasını takdir etti.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
